在平台成功备案的过程中，有一点不应该忘记。没有合规，是绝对不可能的，但合规本身并不是万能药。不要被自己感动，以为一切都好。2018年以来，有问题的P2P平台有88家，其中倒闭的有64家，提现问题的有23家。交易数据方面，2018年1月网贷行业综合收益率为9.58%，环比微涨0.04%。略显尴尬的是，当月交易量仅为2081.99亿元，环比下降7.39%，创下近11个月新低。
其实很多P2P平台一直在期待2018年，因为整改终于结束了。近几个月来，笔者听到了很多平台的抱怨：他们不敢大规模做宣传，怕一枪爆头；他们不敢做大生意，因为“双降”规定严格执行。他们遭受各种“歧视”，因为他们没有顺从的地位.
那么，拿到唱片后，这一切会改变吗？好像不是那样。
兑换后，如何保证资金安全？
2017年11月，新的资产管理规定出台，明确再次打破了刚性赎回的信号，提出了明确的惩戒和监管措施。之后，《P2P整改验收通知书》明确表示“禁止辖区内机构持续提取和新增风险准备金，对已经提取的风险准备金逐步消化，降低风险准备金规模”。由于涉及到注册问题，整个行业终于拉开了实质性“去担保”的序幕。
11月以来，不少平台宣布取消或暂停披露风险准备金，并推出第三方机构担保或保险公司贷款履约保险，确保投资者资金安全。但也存在一些不可忽视的本质差异，导致投资者的资本安全功能存在明显差异。
一是支付体验的差异。风险准备金是平台根据贷款规模从自有资金和贷款金额中提取的保障资金。当发生违约事件时，平台可以毫无障碍地使用这笔资金，确保赔偿立即支付到位，在投资者体验中表现为“零逾期”；第三方担保或保险往往在风险事件发生后进入相对较长的赔付流程，资金无法及时到位，投资者会有真实的逾期经历，容易诱发舆论风暴。
第二，支持能力的差异。备用金由平台支取，平台可根据备用金余额及平台资产状况灵活调整计提比例，确保资金充足；第三方担保或保险，难以实现平台投资标的的全面覆盖，也难以实现覆盖标的的100%覆盖。
第三，经营成本的差异。备用金不是为了盈利，而第三方担保机构追求盈利，无疑会为平台增加运营成本。羊毛出在羊身上，要么提高借款人的利率，要么降低投资人的回报率，要么平台自己承担，影响平台的用户体验。
同时也要考虑到相当一部分平台不会接入第三方担保服务，使得投资者的资金完全暴露在“刚性赎回”的环境下，自行承担风险。
问题是，即使贷款信息充分披露，大多数投资者仍然不具备判断项目可靠性的专业能力，缺乏相应的精力。尤其是面对大量的小而多样化的投资目标，逐个评估项目风险是不现实的。在这种情况下，投资者只能依靠平台的项目前筛选和贷后催收，每一次逾期事件都会削弱平台在投资者心中的公信力。久而久之，没有一个平台在投资者心中可能是完全可靠的。
届时，平台应该如何吸引普通投资者？事实上，P2P平台用户的增长率一直处于下降趋势。
投资替代品的兴起，新一轮的o
2015年以来，理财进入了水逆之年，各路人马跌跌撞撞，以至于有一段说“土豪死于信任，中产死于炒股，草根死于P2P”。即便如此，股市和楼市的熄火，在一定程度上让P2P成为了重要的替代品。从投资者数量来看，P2P投资者的月度数量基本翻了一番。
经过近三年的沉寂，a股市场逐渐走出了慢牛的趋势。2018年，股权投资可能迎来春天，就P2P而言，其吸引力开始下降。
一方面，P2P收益率持续下降，吸引力下降。
从网贷之家的数据来看，P2P的综合回报率从2015年开始下降，到2017年11月已经下降到9.54%。利率红线确定为36%后，P2P资产端利率明显下降，平台合规运营成本明显上升。财富管理向收入端的传导将进一步降低收益率。如何吸引更多的投资者将成为新的课题。
另一方面，股市等投资替代品的兴起。
第一，盈利能力的提高。2017年，中国经济走出L型，GDP增长6.9%，经济韧性强劲。随着公司利润的提升和上市公司生产周期底部的逐渐上升，资产周转率会提高，从而促进ROE持续缓慢上升。2018年受益于供给侧改革、结构性需求改善和居民消费升级，工业制造业投资有望加速，各行业毛利率有望企稳，支撑上市公司净利润中长期改善。是盈利估值的核心，而有了业绩的支撑，股市才有望复苏。
二是估值水平仍占主导地位。自2015年6月上证指数从5000点以上下跌以来，市场不断调整，a股估值体系趋于合理。从全球来看，股市整体估值水平其实是比较便宜的，是一个不错的投资标的。基金
方面，据东方证券估计，综合养老金入市、陆股通、QFII、MSCI、基金发行理财产品、两融余额等相关因素，预计2018年带来流入增量资金7000亿。多重因素共同作用，有望推动2018股市回暖。与此同时，随着全球经济回暖，欧美市场和新型市场经济基本面都较为强劲，在需求前景乐观和美元指数走弱的背景下，黄金、原油等大宗商品也涨势较好。
自2017年以来，银行理财产品收益率一路走高，在P2P备案期间也为投资者的资金提供了一个良好的避风港。
此外，虚拟货币也开始进入一般投资者的视野，比特币、以太币等资产的回报率近年来年一路高歌猛进，激起投资者的巨大热情。
对P2P投资者而言，投资理财的选择趋于多元化，于P2P平台而言，则面临活客与获客的双重压力。
资产获取及盈利难题依旧
随着网贷行业被定位为小额普惠金融，平台在资产端由“八仙过海各显神通”进入到“千军万马涌入现金贷”的新阶段，而现金贷新规之后，场景消费贷和小微企业贷成为不多的出口，其中场景消费贷的资产争夺尤为激烈。
网贷之家数据显示，2017年P2P网贷行业消费金融业务的成交量为2935.54亿元，占同期P2P网贷行业成交量的比例约为10.47%，比2016年上升了4.51个百分点。P2P平台开始跑步进入消费金融市场，争夺相对优质的资产和场景。
由于业务模式比较清晰的个人信贷场景类型有限，行业聚焦消费金融，必然对场景激烈争夺，推高业务成本。合作中，场景方处于优势地位，平台需要不断打磨自己的产品适应场景方的需要，还要应对场景方增加流量的要求进行营销。这些都意味着获取优质场景的成本越来越高。
另一方面，场景方自身也有自提供金融服务的意愿。目前，少数电商巨头掌握着优质的线上交易场景，拓展自己的金融部门，为用户提供金融增值服务;部分消费金融公司，可以依靠股东资源垄断大量线下场景。而更多平台要发展消费金融面临的情况是，只能依靠与第三方合作的方式嵌入场景，这意味着客群质量接近，要获得利润就需要平台有更强的风险控制、成本控制能力，这些对平台自身硬实力是一次严苛的考验。
对大平台来说，一方面，随着多年投入，风控已经做的不错，坏账率基本可控;另一方面，当月活客户达到一定水准之后，通过存量客户的运营，老带新、提高复借率等，可以有效控制销售成本;但资产端的获取，目前还难以达到规模优化的临界点，成为平台盈利水平难以进一步上升的重要障碍。
以拍拍贷(PPDF.N)、宜人贷(YRD.N)、和信贷(HX.O)三家上市平台为例，进入2017年以来，拍拍贷、宜人贷利润率均有所下滑，只有和信贷勉强打平。头部大平台尚且如此，对于客户基础薄弱的大多数平台而言，面临获客成本和资产拓展成本的双重夹击，盈利能力依旧堪忧。
行业内，目前至少有127家平台披露了经审计的2016年利润表数据。其中，当年实现盈利的平台数量是66家，占比51.97%，盈利平台中，44%的平台利润率未超过10%。整体来看，行业还处于微利状态，66家盈利的平台利润率中位数仅为11.54%。